今年8月上旬的一個清晨，筆者打車途徑北京東四環(huán)，到了朝陽公路附近，原本每次都該擁堵二十分鐘左右的結(jié)點，竟然非常順暢地通過了。才發(fā)現(xiàn)，原本一直被圍欄封閉，進行改造施工的東四環(huán)雙新橋主路已經(jīng)開通放行，改造升級后，建成20余年的東四環(huán)雙新橋“長高”了，橋下高度達到4.5米，升級為雙向八車道的丁字路口，為北京朝陽站周邊道路減負。

之前之所以擁堵，是因為施工單位在東四環(huán)主路兩側(cè)鋪設(shè)了臨時導(dǎo)行路，東四環(huán)主路的車流需要繞道行駛。而這680米的改造提升工程，已經(jīng)連續(xù)幾月有余，在施工現(xiàn)場，最多時有近二十臺中大型挖掘機、十幾輛汽車起重機、幾臺裝載機和旋挖鉆機在施工。

而這僅僅是2024年北京地區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施和交通建設(shè)投資的“零頭”。

2023年到2024年，京津冀地區(qū)，除了河北是因為嚴苛的限制高排放政策導(dǎo)致的市場更新之外，北京和天津，作為城鎮(zhèn)化程度已經(jīng)領(lǐng)先于國內(nèi)其他區(qū)域的發(fā)達地區(qū)，仍然有較好市場的增長性，其支撐因素本質(zhì)上還存在兩大類需求，一是類似于四環(huán)雙新橋這種改擴建帶來的建設(shè)需求；另外一種就是中大型央國企承包商和設(shè)備出口貿(mào)易商集中而帶來的出口需求。

北京和天津，可以作為我們判斷未來國內(nèi)主要市場存量空間上限的參考樣本。

終端需求的延展和多樣化的演變，可以解釋很多我們曾經(jīng)困惑的問題，其一是地產(chǎn)需求與挖掘機銷量之間的不同步問題。

2020年初，疊加新冠肺炎影響，中國的房地產(chǎn)新開工面積大幅負增長，前兩月是有史以來的最低點-44.9%，2020年全年的累計降幅恢復(fù)到-1.2%。在較低的基數(shù)下，2021年僅實現(xiàn)了半年的增長，下半年轉(zhuǎn)負，一直下滑到今天，增速的最低點是22年年底達到的-39.4%，2024年房地產(chǎn)新開工面積的最低增速點是前2月，低至-29.7%，然后逐月微幅收窄到9月的-22.2%。

圖1  2018年至今國內(nèi)房地產(chǎn)新開工面積累計同比增速與挖掘機市場月度增速對比

我們再看國內(nèi)挖掘機市場，2019年5月就出現(xiàn)了負增長，降幅達到-5.6%，然后6月迅速收窄到接近持平，在連續(xù)半年的小幅增長之后，2020年1月、2月與地產(chǎn)的新開工面積增速發(fā)生了非常有趣的同步性，降幅高達-24.3%和-60.4%。然后，就一路起飛了13個月，其中峰值是2021年2月255.5%；2021年4月開始，是連續(xù)35個月的下行，其中最低值是2022年3月-63.6%；2024年3月至今，是連續(xù)7個月的恢復(fù)增長。

2021年4月是國內(nèi)挖掘機市場下行的轉(zhuǎn)折點，21年7月是房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)折點，挖掘機領(lǐng)先了3個月，如果按照2019年5月與2020年1月來對照，那么挖掘機市場就是領(lǐng)先房地產(chǎn)市場7個月。

挖掘機市場的變化趨勢為什么會領(lǐng)先于房地產(chǎn)新開工面積呢？

在工程機械行業(yè)的傳統(tǒng)觀念里，房地產(chǎn)作為工程機械產(chǎn)品、特別是土方機械最重要的需求領(lǐng)域，與行業(yè)需求的變化密切關(guān)聯(lián)，是完全的正相關(guān)關(guān)系，而需求端的變化傳導(dǎo)到設(shè)備采購端，應(yīng)該領(lǐng)先于設(shè)備端的需求變化才對。

然而事實確是相反的，也就是說地產(chǎn)降幅與工程機械降幅的非同步性，甚至存在著逆相關(guān)性。當數(shù)據(jù)出現(xiàn)了問題，一定不是數(shù)據(jù)的問題。我們回到市場一線，房地產(chǎn)新開工面積不是房地產(chǎn)帶來的施工總需求，而是代表著對于房地產(chǎn)的預(yù)期和終端建筑施工領(lǐng)域的熱度。

而對于熱度和預(yù)期來說，其實是市場的主觀情緒，這種情緒體現(xiàn)在新開工領(lǐng)域形成實物工作量需要時間，但是一旦形成情緒，對于購買固定資產(chǎn)投資品的挖掘機來說，其影響的傳導(dǎo)速度會非常短促。

這一點可以部分解釋這種非同步性，另外還有一個原因，就是房地產(chǎn)帶來的需求目前只占工程機械設(shè)備總需求的一小部分，其背后也很復(fù)雜，筆者在此不展開。

此外，還有一種讓筆者很困惑的非同步性，主觀市場預(yù)期與實際市場銷量之間的反差問題。

從2022年初到2023年8月，在我們持續(xù)18個月的市場監(jiān)測中，國內(nèi)所有的被調(diào)研代理商沒有人對于國內(nèi)市場月度同比增速有持平或增長預(yù)期。到了2023年9月，在我們的調(diào)研樣本里首次出現(xiàn)了同比持平或者增長預(yù)期。

圖2  2024年9月和2023年9月國內(nèi)代理商對于當月市場預(yù)期對比

而23年9月國內(nèi)挖掘機市場的同比降幅是-40.5%，比8月還惡化了近3個百分點，但是8月和9月確實從之前-40%甚至-60%以上的負增長恢復(fù)到了-40%左右。也就是說這種持續(xù)銷量的大幅下降，只有達到幅度在20個百分點降幅的收窄，一線市場才有體感溫度改變的感受。

到了2024年3月之后，我們在國內(nèi)市場的表觀數(shù)據(jù)上看到了同比增長，但是在代理商的主觀預(yù)期上仍然是超過一半的同比下降，這當然與代理商的區(qū)域性有關(guān)系，因為國內(nèi)仍然有四分之一左右的區(qū)域市場是同比下行，雖然降幅已經(jīng)明顯收窄甚至到了轉(zhuǎn)正的轉(zhuǎn)折點。

此外，終端市場代理商的主觀預(yù)期不僅與市場體感溫度相關(guān)，還與自身的生存和盈利狀況相關(guān)，如果企業(yè)自身是微利或者是虧損的，那么即便市場回暖轉(zhuǎn)好，企業(yè)主也很難有積極的判斷和預(yù)期。

筆者啰里啰嗦這些同步性與非同步性，有啥意義呢？意義僅在于讓我們能夠透過很多數(shù)據(jù)和信息表征，稍微客觀地認知我們的行業(yè)和市場。

還有一個值得研究的點就是更新邏輯。依據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會發(fā)布的保有量數(shù)據(jù)，截止到2023年底，液壓挖掘機存量在191萬~206.9萬臺之間，如果挖掘機產(chǎn)品的全生命周期籠統(tǒng)按照10年來計算，2014年9月之前的設(shè)備都已經(jīng)被淘汰了，將國內(nèi)市場后面的銷量合計一下，是153萬臺。

實際的設(shè)備淘汰與更新情況是極其復(fù)雜的，但是我們可以依據(jù)常識來進行判斷，一是身邊客戶的設(shè)備超過十年機齡的有多少，或者超過五年、六年機齡的設(shè)備有多少；二是從實際施工工況來看，有多少設(shè)備在土方或者礦山作業(yè)中能夠用到十年……

這就意味著153萬臺也要打一個很大的折扣，筆者認為國內(nèi)市場的有效挖掘機存量，也就是可以正常進行施工作業(yè)的設(shè)備，最多也就在100萬臺的數(shù)量級上。當然這只是筆者一家之言。

如果這個估計是靠譜的，那么意味著，我們曾經(jīng)過高估計市場存量帶來的“過剩邏輯”需要進行調(diào)整，對于國內(nèi)工程機械市場的中短期未來，我們可能不必那么悲觀，當然，也不必過于樂觀。

本文原載于《今日工程機械》雜志10月刊卷首語